法国再现禽流感，引种受限，继续坚定加“禽”守“猪”，重点推荐：益生股份。11 月25 日，法国卫生官员宣布，西南部佩里戈尔地区Biras 市一个家庭饲养的32 只鸡中，22 只感染H5N1 死亡。当局称，已在疫点设立方圆10 公里的监察区，范围包含数个家禽养殖场。
   1 引种进一步受限，白羽肉鸡产能去化加速。自从2015 年初美国发现H5N2 禽流感后，中国已经禁止从美国进口一切禽肉及禽蛋制品。根据正常程序，只有当美国禽流感疫情结束后6 个月，双方才会讨论解除进口禁令问题。按此推算，预计明年上半年前美国复关概率较低。由于国内90%以上的祖代鸡都来自于美国，因此，今年1-5 月份国内祖代鸡引种基本停止。法国则变成国内祖代鸡主要引种渠道。此次法国发现禽流感，会否重现对美禁止进口一幕，还需等待政府下一步反应。但从产业界得到的反馈，国内已经实质性停止进口。若如此，则今年国内短期将再现上半年的引种空白期。受此影响，国内祖代鸡产能去化预计将进一步加速，对禽链产品价格反弹产生积极影响。

  2 禽链长期价格底部已经出现，但未来3~4 个月，供求关系未根本扭转，仍将以追随猪价波动为主。

  3 禽链价格仍处深度亏损状态，但产能去化已在明确进行中，明年价格上涨确定性要高于猪价。根据在产祖代鸡规模推算，明年二季度禽链供求情况将有根本性好转。理论上，4 月份鸡苗供应出现短缺，一个半月后毛鸡供应紧张。彼时，禽链价格弹性将强于猪链。

  4 禽产业链越上游，供给收缩带来的价格弹性越确定也越早出现。越往下游则越受需求影响，供给收缩的传导越慢越不确定。益生股份作为最上游的祖代场，产品价格受引种下降的影响最直接。这也是为何在11 月24 日，三个月来安信农业首次将益生股份列入禽类板块首推标的之一。而公司与中信并购基金管理有限公司的战略合作协议，也给枯燥的养殖周期带来难得的想象空间。

   5 需关注近期公司管理层与股东利益一致性。圣农发展管理层在11月3 日以18.91 元/股的均价增持约200 多万股，益生股份继董事长等高管参与定增外，还于10 月31 日公布3 800 万元的员工持股计划。雏鹰农牧于11 月13 日以16.59 元/股的均价增持400 多万股。近期出现的产业界第二轮增持潮，凸显对于后市的坚定信心。

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